Венчурное финансирование как особая форма инвестирования инновационных проектов
Для оценки возможностей развития венчурного предпринимательства в России, необходимо точно знать и иметь представление, что же такое венчурный бизнес. В самом простом понимании, венчурное предпринимательство – форма финансирования инноваций, имеющих перспективы развития и освоения на рынке. Таким образом, для организации инновационной деятельности в первую очередь нужна некая комбинация людей. Люди, которые обладают идеей – это изобретатели, талантом – это менеджеры и капиталом – это инвесторы. Но их наличие это не показатель произрастания инноваций, для появления изобретений необходимо взаимодействие между имеющейся комбинацией.
В венчурном бизнесе для развития инноваций следует привлекать как отечественный капитал, так и иностранный. В настоящее время российские инвестиции направленны в большей степени за рубеж. Это говорит о том, что Россия всё-таки обладает достаточно серьезным объемом средств, чтобы инвестировать инновационные проекты на территории страны, но этому препятствует отсутствие подходящего климата, который характерен зарубежным странам.
Россия имеет большое количество регионов, которые могут стать потенциальными потребителями инноваций внутри страны. Также Россия граничит с государствами, предоставляющими возможность выхода российским инновациям на мировой рынок.
РФ имеет необходимые стартовые предпосылки для реализации современных технологий с помощью венчурного финансирования, но бизнес не развивается. Это связанно с тем, что, в стране существуют множество факторов, которые всё-таки препятствуют развитию отечественной инновационной индустрии. Необходимо организовывать и проводить работы по их устранению, либо снижению влияния, которое они оказывают на развитие венчурного бизнеса. Ведь развитие венчурного бизнеса - развитие технологического прогресса, который необходим России. [6]
|
|
|
К настоящему моменту можно утверждать, что государство разрабатывает и принимает серию инициатив, направленных на интенсивное развитие, поддерживающее предпринимательский дух. Реализуется программа создания венчурных фондов, ассоциаций бизнес – ангелов, создан мощный финансовый инструмент, как "Российская венчурная компания". Это подтверждает тот факт, что рынок не стоит на месте, он развивается, расширяется и в настоящее время действуют ещё большие частные инвестиции.Таким образом, можно сделать вывод что, в России есть достаточное количество капитала, которое можно использовать для развития отечественных компаний.
В венчурном бизнесе, как правило, на каждом этапе развития главную роль играют разные участники. На начальном этапе это сам автор проекта, который имеет идею. В первую очередь ему необходимо помещение, где он будет работать над своим проектом и сможет получить консультации по ряду интересующих его вопросов. В этом может помочь бизнес-инкубатор, основной целью которого является выращивание новых фирм, оказание помощи в начальный период существования, в то время когда они более уязвимы. Предоставляя в аренду помещения, доступ к офисному оборудованию, консалтинговые услуги, помогает провести маркетинговые исследования, определить рынки сбыта, найти партнеров и инвесторов. К тому же инкубатор это возможность найти первых клиентов среди компаний, которые также размещаются на площадях инкубатора. Все это в итоге значительно увеличивает шансы предприятия на выживание и сокращает затраты на его создание и организационную деятельность. В России уже более сотни бизнес - инкубаторов. Срок нахождения инновационных предприятий в них не должен превышать трех лет.
|
|
|
Одним из значительных инструментов на рынке венчурных инвестиций являются венчурные фонды, которые в настоящее время являются наиболее известными и прозрачными механизмами, и создаются в форме закрытых паевых инвестиционных фондов. Эта форма не образует юридического лица, и позволяют инвесторам избежать двойного налогообложения, но данная форма является не самым лучшим вариантом. Режим функционирования закрытых паевых инвестиционных фондов не предусматривает резких колебаний стоимости активов, что очень важно для стабильного развития проектов. Сам процесс принятия решения в закрытых инвестиционных фондах очень близок к режиму функционирования акционерного общества: решения по основным вопросам работы паевых инвестиционных фондов принимает общее собрание владельцев инвестиционных паев.
|
|
|
Средства инвесторов, принявших участие в создании фонда, объединяются в рамках фонда, с целью достижения минимизации рисков.Управление средствами фонда отдается в ведение профессиональной управляющей компании (УК), которая играет посредническую роль между портфельными компаниями фонда и инвесторами.
Основной коммерческой задачей фонда является увеличение капитализации компаний, получивших финансирование, с целью получения прибыли при продаже своих долей в компании по итогам произведенных инвестиций.
После того как УК привлекла инвесторов, составляется инвестиционный меморандум - документ в котором четко прописывается порядок создания и функционирования фонда, обязанности участников и критерии отбора фондом инвестиционных проектов. После этого подписывается юридический документ, в котором указывается обязанности и объем выплат инвесторам. Венчурный фонд создается на 5-10 лет. Он, как правило, вкладывает деньги в доли компаний на промежуточной стадии развития, количество таких компаний довольно большое, это связано с целью фонда разделить риски. Так как в дальнейшем большая часть из них окажется убыточной, и лишь малая часть принесёт огромную прибыль. Поиск компаний занимает достаточно большое время, это связано с российской спецификой, где возникают сложности в организации системного подхода нахождения и анализа инвестиционных предложений. Далее фонд проводит финансово –экономический, юридический, технологический, маркетинговый аудит, по результатам исследований выдвигается решение об участии фонда в финансировании проекта.
|
|
|
Затем в течение 3-7 лет фонд развивает компании, при этом он нацелен на рост капитализации проинвестированных компаний и получение прибыли за счет продажи своей доли в компаниях на "выходе" после завершения цикла. Процесс "выхода" осуществляется четырьмя способами:
–первичное размещение акций на открытом рынке (IPO);
–продажа стратегическому инвестору;
–продажа финансовому инвестору;
–обратный выкуп.
Среди них в России наиболее популярны IPO и обратный выкуп.Популярность IPO связано с развитием национального фондового рынка, так как в российском законодательстве установлено что, для выхода на зарубежный рынок необходима регистрация российских компаний на российском фондовом рынке. Обратный выкуп связан с наличием малоуспешных проектов, которые в российском венчурном бизнесе встречаются довольно часто, поэтому обратный выкуп также популярен. Что касается двух других способов выхода –продажи стратегическому инвестору и продажи финансовому инвестору, они встречается довольно редко. Особенно это касается второго способа. В первом случае в качестве стратегического инвестора, может выступать инвестор из-за рубежа, который заинтересован в той области, в которой реализуется компания. В России наблюдается недостаток таких покупателей, так как для них важны гарантии состояния бизнеса компании. В нашей стране уровень доверия между экономическими агентами находиться на низком уровне, что тормозит развитие данного способа выхода. В продаже финансовому инвестору зачастую заинтересован управляющий компанией, когда он не в состоянии выкупить акции, и приход нового инвестора может предоставить возможность будущего существования компании. Однако, из-за того, что венчурная отрасль в России не так сильно развита, то этот вид сделки сведен практически к минимуму.[7]
Венчурные фонды в России сталкиваются с рядом проблем,такими как:
–трудность реализации длительных (свыше семи лет) инвестиционных проектов;
–ограниченность в выборе источников финансирования ВФ, среди; которых пока невозможно прямое присутствие пенсионных и страховых фондов;
–неспособность и нежелание руководства российских компаний производить аудит, вести отчетность и включать дополнительных людей в управление компании, т. е. приводить свою компанию к привлекательному виду для инвестора;
–непрозрачность финансовой деятельности российских компаний;
–текущие ограничения фондового рынка (ликвидность, высокие накладные расходы при осуществлении фондовой деятельности).
Венчурное финансирование способствует росту бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций. Венчурное финансирование отличается следующими характеристиками:
–осуществляется непосредственно в акционерный капитал компаний; инвестор приобретает акции на внебиржевом рынке;
–инвестор участвует в реализации инновационного проекта, контролирует его. (пакет акций, как правило, не превышает 50%);
–подразумевает высокий риск;
–осуществляется в малые и средние инновационные предприятия;
–долговременное отсутствие ликвидности;
–прибыль от инвестирования извлекается за счет продажи акций или долей в акционерном капитале компании по более высокой цене.
В венчурном финансировании нуждаются новые компании, которые имеют высокий риск, не позволяющий им воспользоваться общепринятыми источниками, например банковскими услугами. Говоря о развитии венчурного инвестирования в России необходимо отметить ряд особенностей, как положительных, способствующих развитию венчурного бизнеса, так и отрицательных, которые вносят барьеры. К основным позитивным факторам следует отнести такие факторы как:
–большое количество проектов, почти или уже доведенных до стадии коммерческого использования, многие из них обладают экспортным потенциалом, что облегчает процесс привлечения средств;
–наличие производственно–технологической инфраструктуры, поддерживающей проекты и молодые компании;
–наличие научно-технологического отрыва в ряде отраслей, несмотря на нехватку средств в сфере высоких технологий,
–высокая квалификация кадров.
Что касается факторов, ограничивающих развитие венчурного бизнеса в России, то они обусловлены макроэкономическими причинами. Налоговая и экономическая нестабильность препятствует менеджерам представлять свои компании, в полном и привлекательном для инвестора виде. Это является зачастую причиной неуспеха переговоров с инвестором, либо приходится платить высокую "цену" за полученные инвестиции. Налоговая нестабильность проявляется в постоянной смене видов налогов, ставок, порядка выплат, налоговых льгот и т.д. Налоги съедают половину прибыли, плюс ко всему в отличие от других стран в России не предусмотрены льготы для капиталовложений в передовые отрасли экономики. Инвесторов отпугивает непрозрачность в налоговой политике, когда иностранный инвестор видит схему оптимизации таможенных платежей и налогов, в которой участвуют несколько посредников, в том числе часто офшорных компаний, он не видит самого объекта инвестирования. Разобраться в реалиях российской хозяйственной деятельности без помощи консультантов бывает непросто. Экономическая нестабильность, включающая в себя наличие инфляции и безработицы, также сдерживает инвестиционные процессы.
Возникают трудности при урегулировании вопроса о доле инвестора в капитале инвестируемой компании, в то же время инвесторы часто требуют от автора проекта предусмотреть конвертацию долгосрочного кредита в акции компании в будущем, что является неприемлемым для него. Отмеченные обстоятельства также влияют и на ликвидность инвестиций.
Основная масса отечественных проектов достаточно проработана с технической стороны. Однако при этом общими недостатками являются отсутствие четкого позиционирования продукции и торговой марки компании на рынке, отсутствие качественного сравнительного анализа с конкурентами, во многих случаях неурегулированность вопросов собственности и патентной защищенности разработок.
Наряду с этими факторами, немаловажным элементом, сдерживающим развитие венчурного предпринимательства, следует считать неразвитость информационной инфраструктуры. Главной целью, которой является обслуживание интересов, как инвесторов, так и венчурных предпринимателей. Зачастую предприниматели не имеют достаточной информации о финансовых институтах, и их требованиях к проектам, поэтому они тратят много времени на поиск подходящего института.
Для устранения факторов, сдерживающих развитие венчурного бизнес – финансирования необходимо развивать коммуникативные площадки, где организуются встречи инвесторов и старт-ап игроков для неформального общения и налаживания контактов. Также необходимо уделять внимание сетевым структурам – профессиональным ассоциациям и союзам инвесторов, специализированным порталам в сети, проводить инвестиционные форумы.
При развитии инфраструктуры венчурной индустрии важно использовать мировой опыт и возможности сотрудничества с соответствующими международными организациями и программами. Это позволит набраться опыта и сформировать национальную систему, гармонизированную по организационным, экономическим, правовым механизмам с зарубежной практикой, что облегчит привлечение в Россию зарубежных венчурных инвесторов.В регионах Российской Федерации необходимо продолжать создание фондов, предоставляющие финансовую поддержку малым технологическим предприятиям на ранних стадиях развития. Следует также развивать систему экспертиз и целый набор сервисных услуг. Это касается, прежде всего, юридического, информационного и бухгалтерского сопровождения. Любой старт-ап без такого сопровождения обречен на неудачу.
Что касается перспектив развития венчурного предпринимательства в России, то Россия до сих пор является одной из немногих стран, которая ведет практически весь спектр научных исследований. Размеры экономики позволяют проводить масштабные вложения в НИОКР приоритетных направлений. В России постепенно появляются "сильные" предприниматели в сфере высоких технологий, качество сделок растет. Российские частные инвесторы уже сделали первые шаги на финансовом рынке, но для того, чтобы сделать их более уверенными, необходим пример со стороны государства. Государству необходимо запустить эффективный механизм венчурного бизнеса, поскольку он позволяет создавать много новых рабочих мест и развивать страну в технологическом отношении, используя интеллектуальные ресурсы. У России есть огромный потенциал и хорошие перспективы стать центром венчурного капитала наравне с другими развитыми государствами.
Базовым элементом формирования инновационной экосистемы является развитие венчурного предпринимательства и механизма его инвестирования. Это позволяет развивать сферу инноваций в стране и повысить ее технологический уровень. В работе удалось проследить эволюцию развития венчурной системы в России, где значительную роль играет государственная поддержка. Что касается начальных этапов становления венчурного предпринимательства, то здесь большое значение имеет инновационная инфраструктура.
Заключение
Финансирование инновационной деятельности связано с серьезными рисками, однако и вознаграждение от успешно внедренных инноваций и созданных инновационных продуктов велико. Инновационная деятельность выступает для компании одним из основных средств повышения прибыли, а также дает возможность создать конкурентные преимущества и выйти на новые рынки. Таким образом, можно утверждать что риски, связанные с финансированием инновационной деятельности оправданы. В современном мире ведущие компании инвестируют колоссальные средства в инновационную деятельность, что позволяет им получать сверхприбыли от использования инноваций.
Для финансирования инновационной деятельности предприятие может использовать различные источники финансирования. При этом инновационный процесс может успешно развиваться как за счет частного, так и государственного финансирования. Государство финансирует инновационную деятельность предприятий. Частное финансирование инновационной деятельности осуществляется с целью получения инвестором прибыли от создания инновации. Кроме того, сами компании осуществляют финансирование инновационной деятельности за счет собственных средств.
Принципы организации финансирования должны быть ориентированы на множественность источников финансирования и предполагать быстрое и эффективное внедрение инноваций с их коммерциализацией, обеспечивающей рост финансовой отдачи от инновационной деятельности. Проблема поиска оптимальных источников финансирования инновационных проектов очень важна, поскольку объем и характер ресурсов, которыми располагает инновационная фирма - это одна из важнейших составляющих, которая определяет ее инновационную стратегию. От того, в какой степени в настоящее время внедряемые инвестиционные проекты учитывают передовые, прогрессивные технические и технологические тенденции, на микроуровне зависит размер получаемой фирмами прибыли, а на макро-уровне это выражается в повышении уровня НТП и конкурентоспособности страны на международных рынках.
На сегодняшний день уменьшившиеся объемы государственного финансирования, нехватка собственных средств у предприятий и отсутствие стратегического мышления у их руководителей не восполняются притоком частного капитала.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 299; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!