Сравнительная характеристикавекселя и облигации
| ^ Тип ценной | Вексель | Облигация |
| бумаги | неэмиссионная | эмиссионная |
| Ограничения | не установлено (кроме банков, для | эмиссия облигаций разрешается после |
| на эмиссию | которых установлен норма тив - | полной оплаты устав ного капитала - |
| собственных вексельных обязательств | и в сумме, не превы шающей размера ус- - | |
| в размере 100% собственных средств | уставного капитала | |
| (капитала) банка) | ||
| Форма | • документарная | • документарная |
| выпуска | • бездокументарная | |
| Вид дохода | • процент | • процент |
| • дисконт | • дисконт | |
| Условия | Эмиссия индивидуальная (выписка | Условия эмиссии и обращения единооб- |
| эмиссии и | Векселей по мере необходимости) - | разны для каждого выпуска облигаций |
| обращения | Вексельные программы на стан- | |
| дартных условиях | ||
| Способ пере- | Вексель может быть передан по | Купля-продажа |
| мены кредиторов | передаточной надписи как сред- | |
| в обязательстве | ство платежа | |
| Купля-продажа | ||
| Способы | Вексельные обязательства могут | Облигации, обеспеченные залогом |
| обеспечения | быть дополнительно гарантированы | |
| возврата дол- | полностью или в части вексельной | |
| га | суммы посредством аваля | |
| аваля — вексельного поручительства | ||
| Авалист, оплативший вексель, | Необеспеченные облигации | |
| имеет право требовать возмещения | ||
| платежа с того лица, за которое он дал | ||
| аваль, а также с лиц, ответственных | ||
| перед последним | ||
| Вексель является абстрактным | ||
| денежным документом и в силу | ||
| этого не обеспечивается закла- | ||
| дом, залогом или неустойкой | ||
| Защита прав кредиторов | Право регрессного требования Возможность протеста векселя в соответствии с установленными процедурами; Удовлетворение требований кредиторов-векселедержателей при банкротстве должника в соответствии с действующим законодательством | Реализация залоговых прав Удовлетворение требований кредиторов-держателей облигаций при банкротстве должника в соответствии с действующим законодательством |
|
|
|
В то же время облигация является стандартной эмиссионной ценной бумагой, которая хорошо вписывается в существующую инфраструктуру фондового рынка, а их выпуск в бездокументарной форме с обязательным централизованным хранением глобального сертификата в депозитарии позволяет свести к минимуму трансакционные издержки и риски всех участников рынка.
Российское законодательство устанавливает ряд ограничений на выпуск облигаций. Так, номинальная стоимость всех выпущенных АО или ООО облигаций не должна превышать размера уставного капитала общества либо величины обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества. По эмиссии векселей таких ограничений нет, однако некоторые авторы предлагают в целях нормализации вексельного оборота ввести для небанковских предприятий единую систему экономических нормативов, лимитирующих величину их задолженности (в т.ч. просроченной) относительно величин собственного капитала, налогооблагаемого имущества, дебиторской задолженности и т.п.1
|
|
|
Облигация — это, несомненно, более простой, прозрачный, публичный финансовый инструмент. Введение упрощенной процедуры эмиссии краткосрочных облигаций позволит предприятиям использовать этот инструмент для привлечения средств на короткие сроки.
Заметим, что в развитии облигаций и векселей в России наблюдается конвергенция: с одной стороны, упрощается процедура эмиссии краткосрочных облигаций, с другой — предпринимаются попытки сделать вексель более стандартным инструментом, а вексельное обращение — более прозрачным, организованным с помощью применения вексельных программ на стандартных условиях, которые приближают вексель по характеру эмиссии и обращения к облигациям.
|
|
|
Тем не менее даже использование вексельных программ на стандартных условиях не исключает полностью неудобства векселя, а потому большинство крупных эмитентов векселей в последнее время активно переориентируется на облигационные займы. Облигационные займы уже разместили Газпром, ТНК, АЛРОСА, Лукойл, ММК. При определенных условиях (отмена налога на операции с ценными бумагами и упрощение процедуры регистрации краткосрочных облигаций) через некоторое время вексельные программы уступят место облигационным займам.
Дата добавления: 2016-01-05; просмотров: 121; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!