Экономическая прибыль с позиции оценки стоимости компании
Экономическая прибыль имеет много названий, и некоторые из них зарегистрированы как бренды. Термин «прирост капитализации» (EVA) является торговой маркой Штерна – Стюарта. Им принадлежит заслуга популяризации этого показателя чистой прибыли от основной деятельности после выплаты налогов с поправкой на стоимость капитала.
Экономическая прибыль = Чистая прибыль от основной деятельности после выплаты налогов (NOPAT) - Стоимость капитала
В отличие от процентных показателей дохода (например, ROS или ROI), экономическая прибыль выражается в денежном исчислении. Как таковая, она отражает не только норму рентабельности, но также и масштаб деятельности компании (объем продаж и активы).
Экономическая прибыль, которую иногда называют остаточной прибылью или EVA (Economical Value Added), отличается от учетной прибыли тем, что экономическая прибыль также учитывает стоимость инвестированного капитала – альтернативные издержки. Как и ставка дисконта для расчета показателя NPV (чистая текущая стоимость), эти затраты должны также учитывать риск, связанный с инвестированием. Широко распространенным (и запатентованным) способом определения экономической прибыли является метод прироста капитализации. [7]
Во все большей степени маркетологи начинают осознавать, как некоторые их решения влияют на объем инвестированного капитала или задействованных активов. Во – первых, рост объема продаж почти всегда требует дополнительных инвестиций в основные фонды, под дебиторскую задолженность или в материально-товарные запасы. Экономическая прибыль и EVA помогают определить, оправдываются ли эти инвестиции извлеченной прибылью. Во– вторых, маркетинговые усовершенствования в отношении управления цепочками поставок и координации по каналам сбыта часто проявляются в сокращении инвестиций в товарно-материальные запасы и под дебиторскую задолженность. В некоторых случаях, даже при падении объема продаж и прибыли, сокращение инвестиций может дать определенный результат. Экономическая прибыль является показателем, который поможет оценить, правильно ли выбирается компромиссное решение.
|
|
|
Экономическая прибыль/прирост капитала может быть рассчитана в три этапа. Сначала определяем показатель NOPAT (прибыль от основной деятельности после выплаты налогов). Затем, рассчитываем стоимость капитала путем умножения задействованного капитала на средневзвешенную стоимость капитала. На третьем этапе вычитаем стоимость капитала из NOPAT. Если прибыль хозяйствующего субъекта меньше стоимости капитала, это значит, что компания потеряла стоимость. Если величина экономической прибыли является положительной, это означает, что была создана дополнительная стоимость.
|
|
|
На основании показателей экономической прибыли компании могут получить рейтинговые оценки, отличные от тех, которые они бы получили, исходя из показателей рентабельности инвестиций. Это особенно верно для таких компаний как Wal – Mart и Microsoft, которые достигли высоких показателей роста объема продаж. Оценка результатов деятельности американского гиганта розничной торговли, компании Wal – Mart, по многим обычным показателям может представить ее успех в ложном свете. Хотя обычно у нее высокие нормы рентабельности, они вряд ли являются причиной роста влияния, которого добилась эта компания. Экономическая прибыль отражает, как быстрый рост продаж Wal – Mart, так и достаточную прибыль на инвестированный капитал. Данный показатель показывает величину прибыли после вычета стоимости капитала. Это объединяет идею рентабельности инвестиций с понятием величины прибыли. Попросту говоря, компании Wal – Mart удалось разгадать секрет постоянного получения значительной прибыли на стремительно увеличивающийся объем капитала. [11]
Упражнение
Определите бухгалтерскую и экономическую прибыль фирмы, если выручка от продажи произведенной ею продукции – один млн. руб., внешние издержки производства – 500 тыс. руб., внутренние издержки производства – 300 тыс. руб., в том числе нормальная прибыль – 100 тыс. руб.
|
|
|
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Беккер Г.С. Экономический анализ и человеческое поведение //Thesis. Теория и история экономических и социальных систем и ин-ститутов. – М.,2003. – 193 с.
2. Бирюков С.Н. Наука о человеческом поведении. – М., 2008. – 98 с. http://www.websib.ru/noos/economy/method/birukov.htm
3. Носова С.С. Экономическая теория. Учебник. – M.: КноРус, 2010, гл. 20.Экономическая теория. Учебник для вузов. Под ред.Добрынина А.И., Тарасевича А.С., Спб.: Питер, 2008, гл. 12.
4. Камаев В.Д., Ильчиков М.З., Борисовская Т.А. Экономическая теория. – М.: КноРус, 2007, гл. 1.
5. Маклин И. Экономическая и политическая науки // Панорама эко-
номической мысли конца XX столетия / Ред. Д. Гринэуэй, М. Блини,
Стюарт И.: В 2 т. — СПб., 2002. — Т. 2. — 928 с.
6. Философия экономической науки: Учеб. пособие. — М.:ИНФРА-М, 2009. — 384 с.
7. Самсин А.И. Основы философии экономики. Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2003.
8. Экономическая теория. Учебник для вузов. Под ред.Добрынина А.И., Тарасевича А.С., Спб.: Питер, 2008, гл. 12.
9. Бурлачков В. Спрос на деньги: теория и практика оценки / В. Бурлачков // Вопросы экономики. – 2002. - № 12. – С. 17- 35.
10. Васильева А. Экономический анализ налоговой реформы / А. Васильева, Е. Гуревич, В. Субботин // Вопросы экономики. – 2003. - № 6. – С. 38 – 60.
11. Баликоев В.З. Общая экономическая теория. Учебное пособие / В.З. Баликоев. – М.: Издательство ПРИОР, 2007. – 528 с. Гл. 18. Система национальных счетов и основные макроэкономические показатели.
Дата добавления: 2016-01-03; просмотров: 16; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!