Методологический подход к формированию капитала
Главной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей фирмы в источниках финансирования активов.
Процесс формирования капитала основан на следующих принципах.
Первый принцип - это учет перспектив развития корпорации. Данная стратегия формирования капитала подразумевает включение в ТЭО и бизнес-план проекта по созданию нового предприятия специальных расчетов, касающихся прежде всего заемных и при влеченных источников.
В пассиве баланса в аналитических целях капитал группируют по времени погашения обязательств:
· краткосрочные пассивы;
· долгосрочные пассивы;
· собственный капитал.
Краткосрочные пассивы - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Их обычно погашают в течение непродолжительного периода (в срок не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности баланса.
Долгосрочные пассивы - это обязательства, которые погашаются в течение срока, превышающего один год. Основными видами этих обязательств являются долгосрочные кредиты и займы.
Собственный капитал охватывает источники собственных средств корпорации, к которым относят: уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года. Данные статьи в сумме представляют чистые активы акционерного общества.
|
|
|
Положительные характеристики собственного капитала:
· простота привлечения;
· сравнительно более стабильное обеспечение прибыли ото всех видов деятельности корпорации;
· обеспечение финансовой устойчивости развития корпорации и ее платежеспособности в долгосрочном периоде.
Недостатки использования только собственного капитала:
· ограниченность привлекаемых средств при необходимости расширения масштабов предпринимательской деятельности;
· более высокая стоимость собственного капитала в сравнении с альтернативными заемными источниками;
· дополнительная эмиссия акций, как правило, сопровождается пересмотром размера уставного капитала;
· невозможность реализации прироста рентабельности собственного капитала с помощью финансового рычага (левериджа) за счет привлечения заемных средств.
Положительные характеристики заемного капитала:
· широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика;
· способность обеспечения роста финансового потенциала корпорации в целях увеличения активов при расширении объема производства и продаж;
· возможность генерировать прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что доходность активов превышает среднюю процентную ставку за кредит;
|
|
|
· более низкая стоимость кредитов по сравнению с эмиссией акций за счет эффекта «налогового щита».
Недостатки использования заемного капитала:
· привлечение заемных средств в больших объемах (в форме кредитов и займов) порождает наиболее опасные для корпорации финансовые риски;
· активы, образованные за счет заемного капитала, обусловливают (при прочих равных условиях) низкую норму прибыли на капитал;
· высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний на кредит ном рынке;
· сложность процедуры привлечения заемных средств.
Второй принципформирования капитала - минимизация затрат на его формирование из различных источников (собственных, заемных и привлеченных), что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.
Третий принцип - обеспечение рационального использования капитала в процессе хозяйственной деятельности. Данный принцип реализуется путем максимизации доходности собственного капитала при минимизации финансовых рисков. Важное значение имеет также ускорение оборачиваемости собственного капитала, что способствует росту его доходности.
|
|
|
Средневзвешенная стоимость (цена) капитала и важнейшие аспекты её использования в деятельности корпорации
Управление капиталом (пассивом баланса) осуществляют с помощью оценки его стоимости. Стоимость капитала - это цена, которую уплачивает корпорация за привлечение капитала из различных источников.
Управление стоимостью капитала является необходимым условием повышения рыночной цены фирмы.
Обобщающим измерителем служит средневзвешенная стоимость капитала - ССК (Weighted Average оf Capital- WACC). ССК представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реализации проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую рентабельность, чем ССК. Рассчитывают ССК как средневзвешенную величину индивидуальных стоимостей (цен) привлечения различных видов источников средств: акционерного капитала, облигационных займов, банковских кредитов, кредиторской задолженности, нераспределенной прибыли.
Стандартная формула для вычисления ССК (WАСС) следующая:
где 
- цена i-гo источника, %;
- удельный вес i-гo источника в их общем объеме, доли единицы;
n - количество источников (i = 1, 2, З, ...,n).
|
|
|
Рассмотрим важнейшие аспекты использования показателя стоимости капитала в деятельности корпорации.
1. Стоимость капитала используют как измеритель доходности текущей деятельности.
2. Показатель стоимости капитала применяют как критерий в процессе осуществления реального инвестирования.
3. Стоимость капитала корпорации выступает главным критерием для измерения эффективности финансовых инвестиций.
4. Стоимость капитала в разрезе отдельных его элементов (собственного и заемного) используют в процессе управления его структурой с помощью коэффициентов задолженности и финансирования: 
5. Стоимость капитала корпорации выступает критерием эффективности лизинговых операций.
6. Стоимостью капитала измеряют уровень рыночной цены компании.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 790; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!