Критерии оценки эффективности реальных инвестиционных проектов
Показателей эффективности реальных инвестиционных проектов: * NPV (чистый приведенный доход); * PP (срок окупаемости); * PI (индекс доходности); * IRR (внутренняя норма доходности).
1. Чистый приведенный доход NPV (net present value). Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами необходимыми для реализации проекта.
Для определения NPV необходимо определить следующие компоненты: *рассчитать срок действия инвестиций; * расчетная стоимость капитала (ставка дисконта); *расчетный первоначальный отток денежных средств; * приток денежных средств; * расчетный объем продаж; *расчетная цена продажи.
Шаги определения NPV:1. Определить современное значение каждого денежного потока. 2. Суммируются все дисконтируемые значения переменных денежных потоков и определяются критерии NPV. 3. Принимаются решения для инвестиционного проекта, если NPV 
0, для нескольких альтернативных проектов – наибольшее значение NPV.
2. Показатель индекса доходности PI (profitability index)
из альтернативных вариантов выбирают проект с максимальным значением PI, при этом рассматриваются проекты, у которых PI 1
3.Срок окупаемости PP. Под сроком окупаемости проекта принято понимать - период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в котором доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала.
Выбираем проект с меньшим сроком окупаемости.
5.Внутренняя норма доходности. IRR определяет некий коэффициент дисконтирования при конкретных условиях, а именно когда значение дисконтированных поступлений и затрат совпадает.
IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень затрат который имеет место при реализации инвестиционного проекта. Практическое использование данного метода сводится к тому, что в процессе анализа выбираются два значения ставки дисконта, таким образом, чтобы функция NPV=F(r) меняла свое значение с плюса на минус или наоборот.
Недостаток в том, что уравнение Х = 0 не обязательно имеет один положительный корень.
Для того чтобы избежать подобных трудностей, IRR необходимо определять следующим образом. IRR это положительное число Х такое, что NPV при норме дисконта R = X обращается в 0 при всех нормах дисконта Х отрицателен. При всех 0 
R X (положителен). Определенная таким образом норма доходности, если такая существует, всегда единственная. Для оценки эффективности проекта значение IRR необходимо сопоставлять с нормой дисконта. Проекты, у которых IRR больше чем норма дисконта имеют положительное значение NPV и поэтому эффективны, а те, у которых IRR меньше чем норма дисконта, имеют отрицательное значение NPV и неэффективны.
Для того чтобы проект был признан эффективным необходимо выполнение следующих условий:
- NPV 0
- IRR R, при условии, что IRR единственный положительный корень в уравнении NPV=0.
- PI 1
- PP PPнормативному.
Если выполнено условие 2, остальные условия также будут выполняться. Если выполнено любое из условий 1, 3, 4 то будут выполнены и другие из этих условий, хотя IRR проекта может и не существовать.
Из рассмотренных 4 критериев, применяемых для оценки инвестиционной привлекательности проектов, принципиально отличаются 2 критерия IRR и NPV, которые дополняют друг друга.
Если имеется совокупность альтернативных проектов, то критерии отбора лучшего из них имеют вид: max NPV, при условии, что NPV 0.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 468; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!