АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПО МОДЕЛИ Э. АЛЬТМАНА
В 1968 году впервые была опубликована Z-модель Эдварда Альтмана [3, С. 64-98].Интегральные показатели вероятности банкротства могут быть определены разными способами. Наибольшую известность в области интегральной оценки угрозы банкротства получила модель американского экономиста Э. Альтмана, основанная на комплексном учете важнейших показателей финансового состояния предприятия с введением коэффициентов значимости каждого из них.Эдвард Альтман-американский экономист, профессорфинансов Нью-Йоркского университета, автор модели Альтмана, измеряющей степень риска банкротствакаждой отдельной компании.
Альтман разработал и создал собственную модель на основе изучения финансового положения 66 предприятий. Объекты изучения были выбраны таким образом, чтобы оценивались в равной степени (по 50%) как обанкротившиеся, так и успешно работающие организации.
Пятифакторная модель Альтмана. В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z=1,2x1+1.4x2+3.3x3+0,6x4+x5(1) ,
отсюда x 1= 
(2),
где x1 — отношение оборотного капитала к сумме активов; ТК- текущие активы; А - активы.
x2= 
(3),
где x2 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; НРП - нераспределенная прибыль; А - активы.
|
|
|
x3= 
(4),
где x3 — отношение операционной прибыли к сумме активов; ОП - операционная прибыль; А- активы.
x4 = 
(5),
где x4 — отношение балансовой стоимости собственного капитала к привлеченному капиталу (для компаний, акции которых не котируются на бирже);
РСА- рыночная стоимость акций; О - обязательства.
x5= 
(6),
где x5 — отношение выручки с продаж к сумме активов; В - выручка; А- активы.
Таблица 16- Формулы расчета коэффициентов пятифакторной модели Э.Альтмана
| № | Коэффициент | Формуларасчета | Расчетпо МСФО |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | х1 | Х1 = Оборотныйкапитал/Активы | (Working Capital) / Total Assets |
| 2 | х2 | Х2= Нераспределеннаяприбыль/Активы | Retained Earnings / Total Assets |
| 3 | х3 | Х3 = Операционнаяприбыль/Активы | EBIT / Total Assets |
| 4 | х4 | Х4 = Собственный капитал / Обязательства | Market value of Equity/ Book value of Total Liabilities |
| 5 | х5 | Х5 =Доход от реализации /Активы | Sales/Total Assets |
Таблица 17 - Соотношение показателя Альтмана и вероятности банкротства компании
| № | Значение Z-показателя | Вероятность банкротства компании |
| 1 | 2 | 3 |
| 1 | Z<1,81 | 80 – 100% |
| 2 | 1,81≤Z<2,77 | 35 - 50% |
| 3 | 2,77<Z<2,99 | 15 – 20 % |
| 4 | 2,99≤Z | Близка к 0 |
Достоинством этой модели является достаточно высокая точность прогноза. Для периода прогнозирования равного одному году точность составляет 95%, для двух лет – 83%. Недостатком же этой модели является ограничение сферы ее применения – оценка только крупных компаний, размещающих свои акции на фондовом рынке.
|
|
|
Модель Альтмана обладает рядом неоспоримых достоинств:
· простота и возможность применения при ограниченной информации;
· сравнимость показателей;
· возможность разделения анализируемых компаний на потенциальных банкротов и не банкротов;
· высокая точность расчетов.
Но кроме достоинств, модели присущи и следующие недостатки:
· невозможность использования (не учитывает казахстанские особенности экономики);
· сложность интерпретации итогового значения;
· зависимость точности расчетов от исходной информации;
· ограниченность области применения;
· основана на устаревших данных;
· не учитывает показателей рентабельности.
Результаты расчета по модели Альтмана представлены в таблице 3.
Таблица 18 - Вероятность банкротства АО “Рахат” по модели Альтмана
| № | Коэффициент | Год | ||||||
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | ||
| 1 | х1 | 0,629328806 | 0,616599978 | 0,601015684 | 0,601015684 | 0,654807142 | ||
| 2 | х2 | 0,822162902 | 0,841420786 | 0,795111247 | 0,795111247 | 0,824581961 | ||
| 3 | х3 | 0,086519191 | 0,133961449 | 0,139913073 | 0,139913073 | 0,202866557 | ||
| 4 | х4 | 0,070603073 | 0,081085794 | 0,053290577 | 0,054405939 | 0,060599924 | ||
| 5 | х5 | 1,574498314 | 1,669871357 | 1,253117504 | 1,253117504 | 1,425332441 | ||
| 6 | z | 3,808596117 | 4,078504689 | 3,581179558 | 3,581848775 | 4,071335349 | ||
| 7 | Вероятностьбанкротства | Близка к 0 (низкая) | Близка к 0 (низкая) | Близка к 0 (низкая) | Близка к 0 (низкая) | Близка к 0 (низкая) | ||
| Примечание : составлено авторами
| ||||||||
По данным расчетов из таблицы 3 вероятность банкротства АО “Рахат” близка к 0, то есть достаточно низкая, поскольку полученные значения превышают 2,99.
Дата добавления: 2021-06-02; просмотров: 272; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!