Анализ рисков инвестиционных проектов
Целью анализа рисков инвестиционных проектов является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие показатели, табл. 6.
Таблица 6
Показатели, характеризующие риски инвестиционных проектов
| Название показателя | Обозначение | Экономическое значение | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | ||||||||||
| Чистая | текущая | NPV | дает | наиболее | обобщающую | |||||||
| стоимость | характеристику | результатов | ||||||||||
| инвестирования | в | абсолютной | ||||||||||
| денежной | сумме | и рассчитывается | ||||||||||
| как | разница | между | приведенной | |||||||||
| стоимостью | денежных потоков от | |||||||||||
| проекта и общей суммой инвестиций | ||||||||||||
| Внутренняя | норма | IRR | это | такое | значение | коэффициента | ||||||
| доходности | дисконтирования r, при котором | |||||||||||
| значение NPV=0 | ||||||||||||
| Срок | окупаемости | PP | срок со дня начала финансирования | |||||||||
| проекта | инвестиционного
| проекта | до того | |||||||||
| дня, | когда | разность | между | |||||||||
| накопленной суммой чистой прибыли | ||||||||||||
| с амортизационными начислениями и | ||||||||||||
| объемом | инвестиционных | затрат | ||||||||||
| приобретает положительное значение | ||||||||||||
| 33 | ||||||||||||
| Продолжение таблицы 6 | ||
| 1 | 2 | 3 |
| Дисконтированный | DPI | отношение дохода к издержкам, |
| индекс доходности | выраженным в текущих стоимостях |
Факторы, варьируемые в процессе анализа рисков инвестиционных проектов, можно разделить на две основные группы:
Ø Факторы, влияющие на объем поступлений;
Ø Факторы, влияющие на объем затрат.
Как правило, в качестве варьируемых факторов принимаются следующие:
физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;
продажная цена и тенденции ее изменений;
прямые (переменные) издержки и тенденции их изменений; постоянные издержки и тенденции их изменений; требуемый объем инвестиций;
|
|
|
стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования;
в отдельных случаях - показатели инфляции.
Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть факторы, которые можно условно назвать косвенными при проведении анализа чувствительности. К их числу относятся, в частности, факторы времени.
Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие. В качестве факторов времени, оказывающих негативное влияние, можно выделить следующие: длительность технологического цикла изготовления продукта или услуги; время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции; время задержки платежей.
Среди позитивных факторов времени можно назвать такие, как: задержка оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.
|
|
|
Следующей группой факторов, оказывающих значительное влияние на финансовый результат проекта, являются формирование и управление запасами. Еще одна важная группа варьируемых факторов - это факторы, характеризующие условия формирования капитала. В процессе анализа чувствительности варьируется соотношение собственного и заемного капитала и определяются граничные значения, за которыми процесс формирования капитала посредством банковских кредитов неэффективен.
Очевидно, что влияние всех указанных факторов для разных проектов будет различным. В каждом конкретном случае под варьированием значений того или иного фактора подразумевается конкретное управленческое
34
решение, которое, в свою очередь, приводит к изменениям в инвестиционном плане или объемах планируемых затрат и поступлений.
Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 98; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!